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國內石油天然氣:伊朗恢復產油或需時日
發布時間：2015-7-20
發布時間：2015-7-20
伊朗核談判協議終于達成
2015年7月14日，伊朗和美國牽頭的六國集團在20個月的會談后，終于達成核計劃協議。伊朗被要求為其核計劃實施超過十年的嚴格限制，以換取松綁對其的經濟制裁。不過在制裁松綁前，國際原子能機構需要進行現場檢查以核實伊朗已采取措施縮減其核計劃。
將額外提供每天120萬桶石油（或1.3％)
美國和歐盟在2011-12年實施的制裁顯著削減了伊朗石油的生產和出口。2014年伊朗出口原油每天140萬桶，低于2011年制裁前每天260萬桶的水平，這意味制裁松綁后，重返石油市場的石油供應高達每天120萬桶。不過，恢復石油供應的時間和幅度也有不確定性，當中包括被關閉油田和基礎設施當前的條件、松綁制裁的步伐和伊朗在目前市場尋找買家的能力。
短期內影響有限
鑒于伊朗需要遵守復雜和嚴格的協議條款，我們預計伊朗在2016年上半年前或許也未能恢復額外的石油供應，這可能大大降低對目前石油過剩的影響。同時在低價的環境下，2016年石油需求不斷上升或有助吸收更多供應。我們仍然對2016年石油市場的平衡感到樂觀，這可能支持油價溫和復蘇，我們估計2015/16年油價為每桶65/75美元，現價為每桶58美元。
維持看好石油龍頭
我們預計中石油和中海油將受益于油價溫和復蘇和嚴格控制成本。兩家公司2016年的市凈率都低于1.0倍，由于2015年第一季的業績已反映了油價疲弱這因素，因此我們認為兩家公司都具有吸引力。詳情請參閱我們7月7日的報告。（招商證券）